Fredagsspecial 2026

Det går fort när vi man har roligt och nu har vi precis betat av den sista börsveckan för 2025! På börsen hjälper det föga att blicka bakåt. Istället vill jag idag, i årets sista Fredagsspecial, blicka mot 2026. Vilka trender kan tänkas vara vinnare under det kommande året? Det kommer jag att spekulera i idag i dagens Fredagsspecial. Alltså blir det en text med mycket spekulationer, så ta allt med en nypa salt. Varmt välkomna! Dagen till ära har jag plockat fram 3 stycken trender som jag tror på kommer kunna prestera bra under 2026. Jag vill dock kasta in den feta disclaimern att ingen faktiskt vet vad som kommer att hända i framtiden. Med det sagt så kör vi igång!

Trend 1: AI-Supercykeln mognar

"The trend is your friend until the end when it bends", sa en vis man en gång. Jag har haft majoriteten av mina pengar investerade i halvledarsektorn sedan 2022 och varje år har jag tänkt "nu måste väl ändå trenden dö". Men den har inte gjort det än och jag vet inte heller när det är dags för trenden att dö, en gång för alla. Har den redan dött? Kommer den att pågå i 2 år till? Jag vet inte! Det jag vet är att trender, historiskt, brukar pågå under en mycket längre tid än vad man först tror. Minns du 2023? Då var strategin enkel: "Köp Nvidia, fråga sen". Och visst, Jensen Huang och hans läderjacka är fortfarande kungar. Men börjar det bli konkurrens om tronen? Storyn inför 2026 är annorlunda än under den första ChatGPT-hypen. Vi rör oss bort från att bara kasta pengar på generell infrastruktur till att faktiskt kräva att investeringarna ska bli intäkter. Det här är väl den stora anledningen till att vissa av AI-bolagen har fått en del pisk den senaste tiden. Bland annat Oracle, Broadcom och så vidare. Detta tror jag är en trend som kommer att fortsätta under 2026. Alltfler blir kritiska till dessa gigantiska deals som kommunicerat ut under 2025 där finansieringslösningarna hela tiden har blivit mer kreativa. Kommer vi att se en "Game of Thrones" där de "gamla" techjättarna kommer upp och utmanar Jensens världsherravälde? Jag tror att 2026 blir året då marknaden börjar ifrågasätta Nvidia, inte för att det är ett dåligt bolag, utan för att det börjar dyka upp konkurrens på sina håll som bör kunna pilla på Nvidias marginaler.

Hårdvara 2.0:

Att köra tunga AI-modeller dygnet runt på generella Nvidia-chip är lite som att pendla till jobbet i en Formel 1-bil. Det går undan men det drar soppa som en galning och är ekonomiskt vansinne i längden. De stora jättarna som Google, Meta, Amazon, Microsoft har insett detta. De vill inte vara lika beroende av Nvidias marginaler. De vill ha Custom Silicon, ASICs, chip som är designade för en enda sak: att köra deras specifika modeller så billigt som möjligt. Detta har vi redan fått smaka på i form av Google hås under de senaste månaderna och Amazon ligger inte långt bakom med sina egna Tainium-chip. Bara nu i veckan så kom nyheten att Amazon ska sälja sina Trainium-chip till OpenAI. Vill du läsa mer om detta så finns det Fredagsspecialer här på hemsidan Google Fredagsspecial: https://www.fredrikochtobbe.se/post/fredagsspecial-%C3%A4r-google-nya-nviddy Amazon FredagsspeciaL: https://www.fredrikochtobbe.se/post/fredagsspecial-amazons-egna-chip-satsning. Ytterligare nyheter på detta tema fick vi under veckan då Apple också gör sin egna satsning på AI-chip.

https://x.com/dnystedt/status/2001104363453050930

Vilka blir vinnare?: Medan alla tittar på Nvidia så står Broadcom i hörnet och säljer ritningarna. De hjälper Google och Meta att designa dess egna chip och nu även Apple. Dessutom, när tiotusentals chip ska prata med varandra behövs världens snabbaste nätverksswitchar. Där har Broadcom i princip monopol. Det är en perfekt "hedge" om Nvidia tappar mark till sina egna kunder, då vinner Broadcom. Men jag vill också nämna här att Broadcom knappast kan klassas som någon "doldis" och aktien har redan gått extremt bra under en lång tid. Även om Broadcom kommer att vara en vinnare om Google med flera satsar på egna chip så tror jag att det finns bolag som bjuder på bättre R/R. Ett exempel på ett sådant bolag är Alchip (och liknande bolag) som hjälper Amazon med designen av sina Trainium-chip är en vinnare i ett scenario där Nvidia tappar mark. Här har aktien redan fått stryk, värderingen ser billig ut i relation till annat i sektorn och framförallt är det ett mycket mindre bolag som förväntas växa mycket fortare än exempelvis ett Broadcom. Skulle du vilja läsa mer om Alchip kan du göra det i förra veckans Fredagsspecial: https://www.fredrikochtobbe.se/post/fredagsspecial-alchip-stor-potentiell-uppsida

En annan vinnare, som ni vet att jag kommer att nämna, är TSMC. Det spelar ingen roll om det i slutändan är Nvidia som behåller sin dominanta position eller om det dykter upp utmanare som tuggar i sig marknadsandelar. I dagsläget finns det enbart 1 bolag som kan tillverka chippen i tillräckligt stor skala och det är TSMC. Sen har vi även både Samsung och Intel som man kan äga som "back-up-plays" på tillverkningen. Kunderna kommer att vilja ha en diversifiering i sin produktion. TSMC kan man inte heller säga är en "doldis" längre. Bolaget är numera det 10:e största bolaget i världen. I det kortare perspektivet föredrar jag nog den R/R som Samsung bjuder på. Värderingen är mycket lägre, PE 9 för 2026 medan TSMC handlar på PE 24 (ish) för 2026, samtidigt som Samsung har väldigt stora potentiella triggers som kommer att kunna få fart på både tillväxten och lönsamheten medan TSMC:s kapacitet mer eller mindre redan är fullbokad. De två främsta triggers jag ser i närtid för Samsung är: 1) Validering av HBM4 till Nvidia. 2) En till storkund för sin foundryverksamhet i deras Texas-fabrik, antagligen blir det AMD. Det är i alla fall mitt bet.

Mjukvaran: Från "Rolig Chatbot" till någonting mer.

2024 var året vi lekte med AI, det var kul att generera roliga bilder på hundar och så vidare. Men med handen på hjärtat så var det inte speciellt användbart. Nu efter 2 år till av utveckling är tjänsterna mycket mer sofistikerade. 2026 är året AI:n ska göra skäl för lönen.

Vi pratar om skiftet från Generativ AI (som skriver en dikt) till Agentic AI (som gör jobbet). Vad är skillnaden? En agent får ett mål: "Öka försäljningen i Tyskland". Sen räknar den själv ut att den behöver maila kunder, uppdatera CRM-systemet och boka möten. Och den gör det. Det är lite som en väldigt avancerad kollega. Det finns givetvis oändligt många applikationsområden. De sektorer som jag tror kommer att stå inför störst förändring i närtid är repetitiva uppgifter, många kontorsjobb. Det spontana som dyker upp i mitt huvud är bank, HR, administration, logistik och liknande. Helt enkelt där förutsättningarna och uppgifterna är väldigt repetitiva, även om dem kan vara tidskrävande. Citigroup plockade bland annat fram finans-sektorn som den största vinnaren på AI-trenden. På grund av att många av uppgifterna i sektorn kan effektiviseras och bytas ut med hjälp av AI. Om ni därute sitter på intressanta case på detta tema så tar jag gärna emot alla spaningar ni har att erbjuda!

https://www.citigroup.com/rcs/citigpa/storage/public/AI_in_Investment_Management.pdf Trend 2: Den Svenska Småbolagsrevanschen

Sedan 2023 har jag nog haft med Svenska småbolag som ett av mina top picks inför det nya året så jag tänker inte sluta nu!😅 Låt oss vara ärliga, det har gjort ont att vara ett svenskt hushåll och framförallt en svensk investerare med fokus på small caps. Vi är en liten, extremt räntekänslig ekonomi och under de senaste åren har hushållen pressats hårt av hög inflation, höga elpriser, högre räntor, stagnation på bostadsmarknaden och samtidigt har hela jävla landet gått in i någon extrem bitterhet där alla är arga och sura (min uppfattning). Kanske har den skenande brottsligheten, eller kanske den väldigt höga arbetslösheten satt sin prägel på svenskens humör. Har man utöver alla dessa problem valt att enbart äga småbolag så har man fått sig en snyting av Guds nåde! Men nu vänder vinden, hoppas jag på! Jag brukar säga, att när det kommer till börsen och investeringar är jag en obotlig optimist i det långa perspektivet. Det är ingen som helst idé att hålla på med detta om man INTE har en framtidstro. Varför ska man kämpa med att spara undan sina pengar, göra 100-tals timmar av analyser om man ändå tror att världen kommer att gå under? Visst är Sverige i en tråkig position just nu. Men det ska nog vända, även denna gång!

Men vi kan inte bara lita på hoppet, jag tycker dock att det finns mycket i makroekonomin som pekar på en återhämtning för Sverige. Inför 2026 har vi en "Goldilocks"-situation där räntorna faller samtidigt som konjunkturen bottnar.

Småbolag har ofta mer lån och rörlig ränta än jättarna. När Riksbanken sänker räntan rinner besparingen rakt ner till sista raden. Samtidigt handlas småbolag till en historisk rabatt jämfört med storbolagen. Adderar vi också det faktum att när den riskfria räntan faller tillbaka, så öppnar det upp dörren för högre värderingsmultiplar på aktier. Sist men inte minst så har hushållen nu börjat känna av effekten av sänkta räntor. Under de senaste månaderna har BNP och detaljhandelssiffror i landet överraskat på ovansidan samtidigt som optimismen om högre bostadspriser kommit tillbaka. Det är en bra kombination för bättre ekonomiska tider. Senast nu i veckan höjdes prognosen för den Svenska BNP-tillväxten under 2026. Ljusare tider kommer!

Så vad ska man köpa? Jo, vem fan vet det! Jag gillar ju att skjuta brett. Jag tänker mig att man antingen kan fiska hela Mid och/eller Small Caps. Gör man det så bör man ha en fin och bred exponering när vändningen väl kommer. Annars, om man ska börja stock-picka, så gillar jag konsumenttemat. Många bolag som hade sina glansdagar under pandemiåren är rejält nedtryckta. Här kastar jag bara ur mig ett gäng bolag som dyker upp i huvudet: Inwido, Gullberg & Jansson, NEWA, Thule, Nibe, BHG, Byggmax, Viva Wine, Kabe och så vidare och så vidare. Fyll gärna på med bolag som är väldigt beroende av konsumenten nere i kommentarsfältet.

Trend 3: Robotarna kommer

Humanoida robotar har jag tjatat om mycket under året och det finns massvis med inlägg att läsa på temat här på hemsidan. Sektorn har länge känts som ren sci-fi eller något Elon Musk visar upp för att pumpa aktiekursen. Men inför 2026 tror jag kan bli året då det "händer något på riktigt".

Varför just 2026?

För det första har vi fått "Embodied AI" robotar kan nu lära sig genom att titta på videor av människor som jobbar, istället för att vi måste programmera varje liten rörelse. För det andra faller priset. Att bygga en robot närmar sig 20 000 dollar. Det innebär att den är intjänad på mindre än två år jämfört med en lagerarbetare. För det tredje: Vi har brist på folk som vill jobba på lager och i fabriker. Alla Zoomers vill ju bara vara apputvecklare eller traders.

Hur investerar man i detta? Det finns givetvis många vägar att gå och det finns ännu fler bolag att välja på. Ett case som jag verkligen gillar är Harmonic Drive som jag skrev en lång analys om den 26:e September. Sedan dess är aktien upp med 45% och min FOMO är upp minst lika mycket. Det jag gillar i detta case är att man får ett "hackor och spadar-case". Om det byggs Humanoida robotar (oavsett bolag) så kommer produkter från Harmonic Drive att behövas. https://www.fredrikochtobbe.se/post/fredagsspecial-den-ok%C3%A4nda-j%C3%A4tten-som-bygger-skelettet-till-humanoida-robotar

Även om jag inte har köpt just Harmonic (än) så har jag under året gjort ett annat move och det är att köpa in ETF:en Global X Robotics där jag får en bred exponering mot Robot-sektorn. Under året är dock min plan att fortsätta att läsa på om enskilda robotbolag och för att mätta mitt begär på humanoida robotar är nog min plan att starta en liten "robot-portfölj". Det låter kryddat, men jag har cirka 5 stycken case jag skulle vilja köpa på temat. Tanken är då att jag köper ett "knippe" av bolag som jag sedan betraktar som "1 position". Det blir helt enkelt min robotexponering. Jag tänker att desa bolag tillsammans ska utgöra drygt 10% av den långsiktiga portföljen. Bolagen jag lutar åt att plocka in är bland annat Delta Electronics,Teco Electric & Machinery, Foxconn, Harmonic Drive Systems och kanske något mer case. Dessa bolag (som jag inte redan skrivit om) kommer jag att skriva en Fredagsspecial om framöver.

Så, summa summarum: Under 2026 tror jag att AI-trenden kommer att mogna ytterligare och att marknaden kommer att bli mer "picky" i vilka bolag som faktiskt gynnas av AI och vilka bolag som enbart har hängt med i hypen. Bolag som har lovat för mycket mot vad dem kan leverera tror jag står inför en rejäl kalldusch. I Sverige tror jag även i år på en återhämtning, jag vill inte ge upp hoppet på Svearike. Din tid kommer! Sist men inte minst så tror jag starkt på att robot-trenden kommer att börja ta fart på riktigt, även om det fortfarande är tidigt. Det finns många intressanta case på temat och jag kommer att fortsätta att leta efter potentiella vinnare under året. Nu är jag extremt taggad på att höra vad ni säger? Vad säger ni om dessa "picks" och vad ser ni själva för trender under 2026? Kommentera gärna. Detta var årets sista Fredagsspecial. Jag vill tacka er alla för att ni har hängt med oss under året, jag hoppas ni uppskattar vår tjänst och att ni kanske lärt er något längs vägen. Vi uppskattar i alla fall er! ❤ Nu blickar vi fram mot 2026 och endast börsguden 2026 vet vad som väntar oss!