Ja, vad ska man säga? Från 100kr till 60kr på två dagar.
Likt Q4 så sjönk omsättningen - Då med 7%, denna gång med 14%. Det kan jag leva med. Ett case kan fortfarande leva trots omsättningstapp. Man får ju inse att väldigt få bolag kan växa omsättningen varje kvartal.
Det som förstör caset däremot är att rörelsemarginalen föll från förra 7,5% till 3,5%. Många var tidiga med att hoppa av förra kvartalet, vilket i efterhand visade sig vara korrekt. Skillnaden då var att Norge fortfarande presterade lönsamhetsmässigt. Som sagt, man kan inte växa varje kvartal.
Caset för marknaden var i stil med att Sverige fortsätter gå ganska dåligt och Norge fortsätter gå ganska bra. UK och Danmark var ett plus, men knappast någon kunde hänga upp caset på. Höll man från Q4 tycker jag alltså inte att man gjorde något fel.
Men vidare till rapporten.
Omsättningen sjunker på samtliga marknader utom Storbritannien. Tyvärr är en minimal del av, så det spelar inte direkt någon roll.
Sverige fortsätter ha det knackigt. Omsättningen minskade med 32%.
Man säger att övergången till det nya nationella avtalet för sveriges regioner bidragit till en mer återhållsam marknad. Avtalet började gälla i Januari i år, så kunder lär börja komma tillbaka i Q2.
I Norge ser man en ökad konkurrens. Själva marknaden är fortfarande stark.
Danmark såg en minskning med att 17%, på grund av begränsning av långtidskontrakt. Detta såg man redan i Q4, och man verkar inte ha hittat en lösning på detta trots extra kostnader i Q4.
I Storbritannien såg man en ökning på 25%.
Men som sagt, omsättningsminskning är en sak. Att lönsamheten plötsligt föll är dock värre, och det som tog död på caset.
Samtidigt skiftar man från Ebit till Ebita (och ändrar målen på samma sätt). Typiskt dåligt tecken.
Återigen är det bara Storbritannien som förbättras. Danmark ligger på ungefär samma nivå som på helåret, så det är inte heller en katastrof på samma sätt som Norge och Sverige.
Anledningarna är ungefär de samma som dem i omsättningstappet:
Sverige ser fortsatta neddragningar, men man försöker se över kostnaderna.
I Norge gav den högre konkurrensen ökade kostnader och högre löner. Tyvärr säger man inget om en lösning på detta problem.
Danmark påverkades, likt omsättningen, negativt av den begränsade inhyrningen.
Den enda positiva var, som sagt, Storbritannien, som helt enkelt är hänförlig till tillväxten.
Problemet är att man inte ser en förbättring, utan istället kommenterar att det kommer fortsätta vara utmanande.
Som jag skrivit tidigare: Det viktigaste i rapporter är att se om caset fortfarande är intakt. I Dedicare är det dock inte det.
Man kan skriva förhållandevis konservativa antaganden i ett excelark och få en väldigt bra uppsida. Dock är det inget mer än gissningar vid det här laget... Synd!
Comentarios